NPV बनाम IRR के बीच क्या अंतर है?

एनपीवी बनाम आईआरआर के बीच क्या अंतर है? हिंदी में [What is Difference Between NPV vs IRR ? In Hindi]

वित्तीय निर्णय लेने में, निवेश परियोजनाओं की लाभप्रदता का मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण है। परियोजनाओं की वित्तीय व्यवहार्यता का आकलन करने के लिए आमतौर पर इस्तेमाल की जाने वाली दो विधियाँ नेट प्रेजेंट वैल्यू (एनपीवी) और आंतरिक दर प्रतिफल (आईआरआर) हैं। यद्यपि दोनों तरीकों का उपयोग निवेश के अवसरों का विश्लेषण करने के लिए किया जाता है, वे अपने दृष्टिकोण और व्याख्या में भिन्न होते हैं। इस लेख का उद्देश्य एनपीवी और आईआरआर के बीच के अंतरों की व्यापक समझ प्रदान करना है।

शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) [Net Present Value (NPV)]:

नेट प्रेजेंट वैल्यू (एनपीवी) एक वित्तीय मीट्रिक है जो किसी निवेश की लाभप्रदता को उसके नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की तुलना उसके नकदी बहिर्वाह के वर्तमान मूल्य से करता है। यह पैसे के समय मूल्य को ध्यान में रखता है, भविष्य के नकदी प्रवाह को एक निर्दिष्ट छूट दर का उपयोग करके अपने वर्तमान मूल्य पर वापस कर देता है। एनपीवी की गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:

NPV = CF₀ + CF₁/(1+r) + CF₂/(1+r)² + ... + CFₙ/(1+r)ⁿ

जहाँ CF प्रत्येक अवधि के लिए नकदी प्रवाह का प्रतिनिधित्व करता है, r छूट दर है, और n अवधियों की संख्या है।

एनपीवी की मुख्य विशेषताएं [Key features of NPV]:

• उद्देश्य उपाय (Objective Measure): एनपीवी एक निवेश परियोजना द्वारा निर्मित मूल्य का एक ठोस माप प्रदान करता है, जिसे मौद्रिक शब्दों में व्यक्त किया जाता है।
• निर्णय नियम (Decision rule): यदि एनपीवी सकारात्मक है, तो परियोजना को वित्तीय रूप से व्यवहार्य माना जाता है और इसे शुरू किया जाना चाहिए, क्योंकि इससे सकारात्मक रिटर्न उत्पन्न होने की उम्मीद है।
• लचीलापन (Flexibility): एनपीवी समय पर विभिन्न बिंदुओं पर होने वाले नकदी प्रवाह को शामिल करने की अनुमति देता है, जिससे निवेश लाभप्रदता का अधिक सटीक मूल्यांकन हो सके।
• छूट दर पर रिलायंस (Reliance on discount rate): एनपीवी गणना उचित छूट दर के चयन पर निर्भर करती है, जो वापसी की आवश्यक दर या पूंजी की लागत का प्रतिनिधित्व करती है। छूट की दर निवेश से जुड़े जोखिम और अवसर लागत को दर्शाती है।

वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर) [Internal Rate of Return]:

रिटर्न की आंतरिक दर (IRR) एक मीट्रिक है जिसका उपयोग किसी निवेश परियोजना की लाभप्रदता का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है, जिस पर छूट की दर निर्धारित की जाती है, जिस पर परियोजना का NPV शून्य हो जाता है। दूसरे शब्दों में, आईआरआर वापसी की दर है जो नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को नकदी बहिर्वाह के वर्तमान मूल्य के बराबर करता है। आईआरआर की गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:

NPV = 0 = CF₀ + CF₁/(1+IRR) + CF₂/(1+IRR)² + ... + CFₙ/(1+IRR)ⁿ

आईआरआर की मुख्य विशेषताएं [Key Features of IRR]:

• सापेक्ष माप (Relative measure): आईआरआर लाभप्रदता के पूर्ण मूल्य के बजाय निवेश परियोजना द्वारा उत्पन्न प्रतिफल की दर का प्रतिनिधित्व करता है।
• निर्णय नियम (Decision rule): यदि आईआरआर वापसी की आवश्यक दर या पूंजी की लागत से अधिक है, तो परियोजना को वित्तीय रूप से व्यवहार्य माना जाता है। इसके विपरीत, यदि आईआरआर आवश्यक दर से कम है, तो परियोजना आर्थिक रूप से आकर्षक नहीं हो सकती है।
• एकाधिक आईआरआर (Multiple IRRs): कुछ मामलों में जहां नकदी प्रवाह एक से अधिक बार दिशा बदलता है, कई आईआरआर उत्पन्न किए जा सकते हैं। यह व्याख्या और निर्णय लेने की प्रक्रिया को जटिल बनाता है। Cash Conversion Cycle क्या है?
• छूट दर निर्धारण (Discount rate determination): एनपीवी के विपरीत, जिसमें नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए बाहरी छूट दर की आवश्यकता होती है, आईआरआर स्पष्ट रूप से पूर्वनिर्धारित छूट दर पर निर्भर नहीं करता है। इसके बजाय, यह पुनरावृत्त रूप से उस दर की गणना करता है जिस पर एनपीवी शून्य के बराबर होता है, जिसके परिणामस्वरूप आईआरआर होता है।

एनपीवी और आईआरआर के बीच अंतर (Differences between NPV and IRR):

• व्याख्या (Interpretation): एनपीवी मौद्रिक संदर्भ में एक निवेश परियोजना द्वारा बनाई गई लाभप्रदता और मूल्य का प्रत्यक्ष माप प्रदान करता है। दूसरी ओर, आईआरआर परियोजना द्वारा उत्पन्न रिटर्न की दर का प्रतिनिधित्व करता है।
• छूट दर (Discount rate): एनपीवी को छूट दर के स्पष्ट चयन की आवश्यकता होती है, जो निवेश से जुड़ी अवसर लागत और जोखिम को दर्शाता है। इसके विपरीत, IRR को छूट दर के स्पष्ट इनपुट की आवश्यकता नहीं होती है।